经济纵横

• “金融-数据”双试点协同效应研究：科技金融与数据市场如何驱动城市新质生产力发展

  陈岩;董颖;张悦;刘越;

  在全球经济格局加速重塑的背景下，金融资本与数据要素对新质生产力的驱动作用不可或缺，金融资本通过缓解融资约束与优化配置提供动能，数据要素通过流通赋能与产业渗透重构生产力范式。然而，现有研究多聚焦单一要素，对二者的协同政策效应亟待探究。因此，本文构建“金融-数据”要素联动的分析框架，基于2009—2024年中国285个地级市面板数据，以科技金融与数据交易平台双试点政策为准自然实验，运用多期双重差分模型与中介效应模型，揭示“金融-数据”双试点政策对城市新质生产力的协同驱动机制。研究结果表明，双试点政策对城市新质生产力具有显著正向驱动效应，且该效应随时间推移递增；中介效应分析揭示，双试点政策通过资源集聚效应、产业融合效应与创新驱动效应三重路径赋能城市新质生产力发展，其中产业融合效应最显著；异质性分析显示，双试点政策效果呈现“东中部>西部、非资源型>资源型”的梯度特征；政策协同效果比较发现，双试点政策协同效应优于单试点政策，且政策实施顺序对政策效果影响显著，“科技金融先行-数据交易跟进”的路径效果最优。政府需优化政策时序与区域适配，创新数据驱动型金融工具，动态监测要素协同指标，以最大限度释放“金融-数据”政策组合的协同红利。

  2025年09期 No.309 3-15+26页 [查看摘要][在线阅读][下载 1122K]
  [下载次数：0 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ]

• 人工智能对企业碳信息披露的影响研究

  许汝俊;尹晨爽;

  碳信息披露是实现“双碳”目标的关键抓手，人工智能技术的创新与应用为碳信息披露工作带来了蓬勃生机。本文以2014—2023年沪深A股上市公司为样本进行实证研究，发现人工智能对企业碳信息披露水平具有显著促进作用，且该促进作用在高市场竞争、高污染行业以及高环境规制地区的企业中更为显著。机制检验表明，人工智能可以通过提升绿色技术创新水平、增加信息透明度以及提高媒体关注度来促进碳信息披露水平的提升。经济后果显示，人工智能通过促进碳信息披露水平的提升，会增强投资者信任，提高企业价值。本文为进一步提高企业碳信息披露水平、投资者合理决策以及监管机构相关政策的制定提供了依据，也为“双碳”战略目标的实现提供了新思路。

  2025年09期 No.309 16-26页 [查看摘要][在线阅读][下载 989K]
  [下载次数：0 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ]

金融市场

• 数据资产信息披露能否抑制企业短债长用？——基于融资约束、企业内部控制和分析师关注度视角

  莫亚琳;廖政清;

  企业投融资期限错配不仅会导致微观财务失衡，还会造成系统性债务风险累积。在宏观经济承压背景下，企业短债长用行为通过债务链条传导效应，可能引发区域性信用收缩甚至债务危机。数据资产作为数字经济时代的新型战略资源，对其进行信息披露能否重构企业信用基础、优化融资期限结构、从风险防控根源抑制企业短债长用行为，还有待研究。本文选取2007—2023年我国沪深A股上市公司作为研究样本，实证检验数据资产信息披露对企业短债长用行为的影响。结果表明，数据资产信息披露能够显著抑制企业短债长用行为。机制研究表明，数据资产信息披露可以通过缓解融资约束、加强企业内部控制和提高分析师关注度三种渠道来抑制企业短债长用行为。进一步研究发现，对于金融化程度较高企业、资本密集型和技术密集型产业企业、高科技企业，数据资产信息披露对其短债长用行为的抑制作用更显著。此外，地区金融发展与行业竞争都对数据资产信息披露抑制企业短债长用的效应具有弱化作用。本文不仅对数据资产信息披露与企业短债长用的研究进行了有益补充，为政府制定合理的数字经济政策提供了实证依据，也为有效引导数据资产赋能企业投融资决策提供了参考。

  2025年09期 No.309 27-39页 [查看摘要][在线阅读][下载 1032K]
  [下载次数：0 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ]

• 信贷资源跨区域配置与城市经济活力——来自城商行合并重组的经验证据

  周亚军;郑锦辉;

  本文使用1992—2021年“类NPP-VIIRS”夜间灯光数据反映城市经济活力，基于城商行合并重组事件这一准自然实验构造多期双重差分模型，探究信贷资源跨区域配置与城市经济活力的关系。研究发现，城商行合并重组能够有效提升城市经济活力。机制分析发现，城市金融供给的扩大与区域创新活力的提升是城商行合并重组影响城市经济活力的两条重要渠道。进一步研究发现，人力资本水平的提升能够显著强化城商行合并重组对城市经济活力的促进作用。异质性分析发现，城商行合并重组对城市经济活力的促进作用在非省会城市与非计划单列市中表现更明显。基于此，进一步推动城商行在省域内的跨区整合，对于激励创新活动的开展、提升地方经济活力有着重要作用。

  2025年09期 No.309 40-52页 [查看摘要][在线阅读][下载 976K]
  [下载次数：0 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ]

绿色经济

• 绿色并购能否提升重污染企业的新质生产力？

  张娆;张玲歌;刘晨;

  以2015—2022年我国A股重污染行业上市公司的并购数据为样本，基于多时点双重差分模型，探讨了绿色并购对企业新质生产力的因果效应及其作用机制。实证分析发现，绿色并购能够显著促进重污染企业的新质生产力水平。机制检验发现，绿色并购通过增加企业的环保投资和创新投资，有效提升了重污染企业的新质生产力水平。本研究将绿色并购与新质生产力相结合，不仅拓展了相关理论框架，还为企业践行绿色发展理念、实现可持续发展提供了重要参考。

  2025年09期 No.309 53-61页 [查看摘要][在线阅读][下载 945K]
  [下载次数：0 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ]

• 气候风险感知对企业持续性创新的影响研究

  李文启;王虹君;

  本文选取2010—2023年中国沪深A股上市公司为研究对象，实证考察气候风险感知对企业持续性创新的影响及作用机制。研究发现，提高气候风险感知可以显著促进企业持续性创新；机制检验表明，气候风险感知可以通过缓解企业融资约束、提升企业环境责任履行表现和绿色专利质量来促进企业持续性创新；异质性分析显示，气候风险感知对企业持续性创新的促进作用在气候政策不确定性较高的情境下，以及在资本密集型企业与国有企业中表现更加显著。本文为企业优化气候风险应对策略、强化持续性创新实践提供了微观层面的经验支持，为加快构建气候风险管理和防范体系提供了一定参考。

  2025年09期 No.309 62-69页 [查看摘要][在线阅读][下载 883K]
  [下载次数：0 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ]

企业研究

• 董事高管责任保险与社保遵从度——基于上市民营企业的经验证据

  董延安;王丹;贺娟;殷皓洲;

  良好的社会福利是实现共同富裕的重要保障，足额缴纳社会保险是增进人民福祉的现实基础。本文以董事高管责任保险为切入点，并基于对2012—2024年沪深A股主板民营上市公司年度数据的分析，研究公司治理制度对企业社保遵从度的影响。研究发现，购买董事高管责任保险有助于提高企业的社保遵从度，且董事高管责任保险的监督激励效应（提高数字化水平）和抑制道德风险效应（降低机会主义减持）是其中的主要机制。基于高管特征与企业特征的截面检验发现，主效应更显著地存在于女性高管较多、高管薪酬较高、资本密集型和持现水平较高的企业中。本文结果表明，董事高管责任保险实现了管理者与被管理者的利益共通，推动了企业履行员工相关的社会责任，其既是扎实推进共同富裕的微观治理基础，也是驱动企业合规的有效治理工具。

  2025年09期 No.309 70-79页 [查看摘要][在线阅读][下载 935K]
  [下载次数：0 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ]

• 新质生产力与企业国际化——基于数据资产的调节作用

  马红;刘文婷;

  随着经济全球化趋势不断加深，国际化发展成为企业提升竞争力的关键所在。本文基于新新贸易理论视角，以2009—2023年中国A股上市企业为样本，考察新质生产力对企业国际化的影响。研究发现，新质生产力发展显著提升了企业国际化水平，并且在拥有海归高管团队的企业以及知识产权保护程度较高地区的企业中，新质生产力对企业国际化的推动作用更强。机制检验结果表明，创新持续性在新质生产力与企业国际化之间发挥中介作用；调节检验结果表明，数据资产能够正向调节新质生产力与企业国际化的关系。本文为新质生产力发展促进企业国际化提供了经验证据，丰富了企业国际化影响因素领域的相关研究，为进一步推动中国企业国际化发展提供了实证参考。

  2025年09期 No.309 80-88页 [查看摘要][在线阅读][下载 902K]
  [下载次数：0 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ]
下载本期数据