绿色金融

• 气候转型风险冲击下我国商业银行气候脆弱性研究——基于压力测试模型的实证分析

  蔡源;崔婕;

  本文基于自下而上的压力测试方法，纳入温度场景和气候转型冲击因子，将行业层面的碳排放量与商业银行贷款信息联系起来，预测了2020—2060年我国商业银行的气候脆弱性程度。结果表明：未来全球升温目标控制得越严格，商业银行面临的气候转型风险冲击就越大；能源市场份额冲击造成的商业银行气候脆弱性指数在量级上较大，但碳价冲击下商业银行面临的潜在气候风险更大；整个样本区间内，转型冲击对国有银行的影响最为显著，随着“双碳”政策的实施，股份制银行和城商行的气候脆弱性指数要远超国有银行；商业银行气候脆弱性程度占其总资本（或核心一级资本）比重较高。

  2023年10期 No.286 3-12页 [查看摘要][在线阅读][下载 1445K]
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经济纵横

• 外部环境视角下的企业创新决策：地缘政治风险的影响与应对

  郑婉清;吴崇林;刘杰;孙淑晓;

  在地缘政治事件频发的背景下，探究地缘政治风险对企业经营决策的影响具有重要的现实意义。本文实证检验了地缘政治风险对企业创新的影响，实证结果表明：地缘政治风险抑制了企业创新，降低了企业下一年度的专利申请数量；作用机制检验发现，地缘政治风险通过增加企业融资约束程度和提升现金持有水平来影响企业创新行为；异质性分析发现，对于高地缘政治风险暴露水平和高管理层短视程度的企业，其创新活动受到地缘政治风险的负向影响将会更大。此外，有效的外部监督措施有助于企业抵御地缘政治风险的冲击。本文拓展了在外部环境不确定性下，企业创新决策的相关研究，对政府调控地缘政治事件导致的外生风险，企业管理外部环境风险冲击具有一定的参考价值。

  2023年10期 No.286 13-24页 [查看摘要][在线阅读][下载 1080K]
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• ESG表现、融资约束与持续创新能力——基于高管股权激励的调节作用

  刘会洪;张哲源;

  本文运用双向固定效应模型，使用2010—2021年A股上市企业数据，研究了企业ESG表现与企业持续创新能力的关系、影响机制、作用路径并进行了异质性分析。研究发现：ESG表现对企业持续创新能力起到显著的促进作用；ESG表现通过缓解融资约束来对企业持续创新能力起到显著的促进作用；高管股权激励在企业ESG表现与持续创新能力的关系中发挥正向调节作用；异质性分析表明，高管股权激励的调节作用在非重污染企业、高法治化水平和低CEO风险偏好的企业中更显著。

  2023年10期 No.286 25-33页 [查看摘要][在线阅读][下载 1078K]
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供应链金融

• 债务违约冲击下银行干预如何影响供应链融资？

  程京京;马紫宇;张瀚文;孙文娜;

  系统评估企业银行债务违约干预对供应链融资以及企业融资政策调整的影响，对激发中国企业转型发展后劲具有重要意义。文章以2011—2022年A股上市公司为样本，采用倾向值匹配和双重差分法发现银行干预后供应链融资会显著下降，这主要是由于银行干预降低了企业的非效率投资，并使企业现金管理等财务政策更趋于保守。进一步研究发现：企业供应商集中度越高，银行干预对其供应链融资的抑制作用越大，这表示强势的供应商更可能会“落井下石”；并且金融契约制度水平较完善的地区，银行干预对企业供应链融资的抑制作用较大，即契约制度较完善能对银行债权权益进行更好的保护。文章对着力提升供应链融资质量提供了理论依据和政策参考。

  2023年10期 No.286 34-41+50页 [查看摘要][在线阅读][下载 1080K]
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• 供应商竞争与买方企业金融化

  韩忠雪;陈思雨;

  本文基于供应商竞争的“屈从效应”和“监督效应”，以2007—2021年非金融类上市公司为样本，研究供应商竞争对买方企业金融化的影响。研究表明：供应商竞争显著抑制了买方企业金融化程度，金融监管和营商环境进一步强化了供应商竞争对买方企业金融化的抑制作用；在商业信用低和产品市场竞争度高的企业中，供应商竞争对买方企业金融化的抑制作用才得以发挥，并且供应商竞争通过提高企业信息透明度和内部控制质量抑制了买方企业金融化程度。研究结论揭示了供应链体系中供应商竞争对买方企业金融资产配置的影响，拓展了现有相关研究。

  2023年10期 No.286 42-50页 [查看摘要][在线阅读][下载 1030K]
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普惠金融

• 数字普惠金融是否促进了区域产业链韧性提升？——基于中国267个城市的经验证据

  何宇;田杰鑫;覃朝晖;陈珍珍;

  本文基于复杂网络理论，构建产业链网络节点模拟攻击模型，根据2012、2015和2017年中国多区域投入产出表相关数据测度中国地级市产业链韧性指数，并利用中国267个地级市面板数据，运用固定效应模型和中介模型分析数字普惠金融对产业链韧性的影响及其作用机制。研究表明：数字普惠金融对我国产业链韧性有明显的驱动作用；异质性分析发现，数字普惠金融对中西部城市和市场化发展水平较低城市的产业链韧性促进作用更明显，且数字普惠金融使用深度对产业链韧性的促进作用更强；机制检验表明，数字普惠金融通过提升城市创新能力来驱动产业链韧性提升。因此，本文认为，应推动数字普惠金融体系化和差异化发展，强化产业链与创新链双链融合，助力实现产业链韧性提升。

  2023年10期 No.286 51-58页 [查看摘要][在线阅读][下载 1065K]
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金融论坛

• 非金融企业影子银行化与管理层业绩预告质量

  李香花;姜佳良;李世辉;

  本文以2013—2021年沪深两市A股上市非金融企业为研究样本，实证检验了非金融企业影子银行化对管理层业绩预告质量的影响。研究结果表明，非金融企业影子银行化显著降低了管理层业绩预告质量，具体表现为业绩预告准确性和精确度的下降。机制检验表明，非金融企业影子银行化通过提高企业业绩波动、增强管理层盈余管理动机两种渠道恶化业绩预告质量。异质性分析发现，在未采用“四大”事务所审计、机构投资者持股比例较低的企业以及非国有企业的样本中，两者之间的负相关关系更加显著。本文研究结果为规范管理层业绩预告披露行为、加强监管部门及外部力量对管理层信息披露行为的监督以及引导投资者辩证看待管理层披露的业绩预告信息具有一定的现实意义。

  2023年10期 No.286 59-69页 [查看摘要][在线阅读][下载 1055K]
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• 不同类型信贷约束对城乡家庭储蓄率的影响

  何维;

  本文使用CHFS数据，研究了不同类型信贷约束对城乡家庭储蓄率的影响。结果发现，信贷约束对城乡家庭储蓄率有显著的负向影响，虽有一定的城乡差异但并不显著。异质性检验发现，需求型信贷约束对家庭储蓄率有显著负向影响，供给型信贷约束对家庭储蓄率有负向影响但并不显著，这表明家庭储蓄率主要受需求型信贷约束的影响。进一步分析发现，在受到部分信贷约束的低储蓄率家庭中，信贷约束对家庭储蓄率的负向影响更大、更显著。

  2023年10期 No.286 70-79+88页 [查看摘要][在线阅读][下载 1177K]
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财经视野

• 土地财政、地方债务与房价——基于新房楼盘数据的实证分析

  陈潇;景芃超;谭娅;

  本文旨在研究土地财政、地方债务对房价的影响，并探讨土地财政对房价的作用机制问题。实证研究结果表明：土地财政规模扩大对于新房楼盘房价有显著的推动作用；土地财政和地方债之间存在交互作用，地方债的规模扩张增强了地方政府通过出让土地增加财政收入的动机，强化了土地财政对新房楼盘房价的推动作用；土地财政对不同人口规模城市和不同物业类型的新房楼盘房价的推动作用存在差异。本文研究结论为地方政府债务风险治理以及推动房地产市场绿色健康发展提供了参考。

  2023年10期 No.286 80-88页 [查看摘要][在线阅读][下载 1102K]
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